国美拟整体收购永乐可能将借机收购大中

　　位列国内家电连锁老大的国美电器和老三的永乐电器(0503.HK)17日、18日的相继停牌，令国内家电连锁巨头的新一轮合并重组浮出水面。前天永乐开盘5分钟即停牌，就在市场猜测停牌可能与永乐收购大中进程受阻有关的时候，昨天，国美电器香港上市公司也突然停牌并宣称，停牌与“向永乐电器发出可能的主动全面的收购要约”有关。

　　日前记者就双方合作细节分别致电国美电器新闻发言人何阳青和永乐电器董秘时，他们均表示一两天内会公布相关消息，一切以公告为准。业内人士认为，此次国美收购永乐很可能一箭双雕——同时将大中收罗旗下，而一旦三巨头成功合并，中国家电零售业格局将发生彻底的巨变，一个前所未有的行业巨头将诞生。

    1∶3股权置换方式收购

　　尽管国美的上市公告中并未提及收购永乐的具体金额以及模式，但记者从可靠渠道获悉：国美电器计划以换股形式全面收购中国永乐，该集团将以每股?停牌前报6.35元?，换取3股中国永乐股份?每股停牌前报2.05元?。

　　据悉，上周日，国美董事局主席黄光裕与永乐董事长陈晓已经达成了合并的初步协议，国美电器战略投资者美国华平基金以及永乐资本投资者摩根士丹利两大投行均参与了谈判。若以目前国美电器市值约140亿港元，永乐电器市值约50亿港元计算，此次合并涉及规模将大大超过百思买收购五星电器花费的1.8亿美元。

　　另据透露，两家公司已同意以全股份方式进行交易，并已将合并事宜通知香港联交所。如果一切顺利，可望在本周获香港联交所批准。当然，此次合并尚需双方董事会及股东大会通过。

　　国美或将借机收购大中

　　值得一提的是，黄光裕与陈晓达成初步协议前还一同前往大中电器总部，就合并事宜以及未来发展征询了大中电器董事长张大中的意见。

　　这一切皆由于永乐、大中达成合并协议在先。今年4月，永乐与大中签署过合作协议，双方建立战略合作伙伴关系，启动在联合采购、仓储开发、财务管理等领域的合作，并决定在年内通过股权置换的方式实现合并。

　　然而双方的合作一路崎岖，屡屡传出双方分手传闻，业界普遍认为国美会借机收购大中。上周四，永乐电器董事局主席陈晓又披露说，因收购交易涉及向后者发行股份，但商务部已暂停内地公司持有境外上市资产审批，因此永乐与大中的合并将推迟一年，于2008年4月底完成。至此，永乐大中合并进程胶着，但永乐大中无论哪方提出分手都要付出高额违约金。正是在这种背景下，大中开始秘密接触国美，而财大气粗的国美流露出有意将永乐和大中同时纳入旗下之意。

　　据了解，国美、永乐、大中合并后，其联合体门店将突破800家，年销售额高达800亿元，远超过苏宁与百思买中国业务两者实力之和。