国美并购永乐：并购后谁美谁乐？

    自从7月17日、18日中国永乐和国美电器分别在联交所停牌后，关于双方并购的非官方传言一直未停息过。近日，双方已就并购事项达成共识，虽然具体细节仍在谈判之中，不日将发布公告正式确认并购的消息。

    这起被称为中国电器连锁业最大的并购案之所以引人关注，主要是它对中国整个家电市场的格局及家电产业链的各个环节均产生着重大的影响。如何看待这起并购案，并购后谁会更美更乐呢？  

    我们在评价并购之时，总免不了要对并购双方谁受益谁吃亏议论一番，其实这种议论完全没有必要。并购协议的达成，是双方利益博弈达到均衡的结果，要是真有一方吃亏，那么这样的并购（排除靠行政力量的“拉郎配”）绝对很难自发撮合而成。就国美并购大中案而言，国美和大中均能从合并后的资源整合、减轻竞争压力、规避经营风险等方面获得益处。当然，这将并购案中一个不可忽视的因素是就在国美并购永乐之前，永乐与大中就已达成了并购协议，因此，国美通过并购永乐有点“一拖二”的味道，国美的快乐可能更多一些。  

    国美并购永乐之后，中国本土家电市场形成了国美与苏宁双寡头垄断的格局。国美的竞争对手苏宁电器就不会感到快乐了，因为其面临的竞争对手将更加强大，无形之中竞争成本和竞争压力将会增大。这也难怪，苏宁最近也准备把总部从南京迁到上海，与国美进行短兵相接。  

    处于销售环节的国美与永乐合并，对于上游家电生产厂家而言，是有苦有乐。乐的是并购后，家电生产厂家因减少了一家或两家下游企业，势必会降低与销售商的沟通成本。然而，苦的是并购后企业的强大谈判能力。家电销售商对生产商的“价格逼宫”是中国家电市场的常态，合并后的国美实力更加强大，对于上游厂家的价格话语权更大，国美会不会运用这种优势来“逼宫”，恐怕是家电厂家的心头之忧。  

    在国美、苏宁、永乐、大中等电器销售商的激烈竞争（或者说是恶性竞争）中得到价格实惠的消费者，是不是就一定是并购的受益者呢？一般而言，对消费者来说，国美并购永乐看起来还是很美的事。因为国美有可能动用其强大的价格谈判能力来压低进价，从而降低下游零售环节的销售价格。但是需要警惕的是螳螂捕蝉，黄雀在后。家电巨头国美在并购之后形成相对垄断地位之时，会不会利用其强势资源，行“店大欺客”之举呢？这种担心并非多余，毕竟逐利是商家的本性。  

    我们高兴地看到国内企业为做大做强正在掀起新一轮的并购大潮，但我们期待这种并购能在推进产业发展和维护消费者利益方面有所贡献，而绝非相反。只有这样，我们的并购才能让人们体会到更多的美与乐！